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經濟

大行看好阿里重組 料可釋放業務估值

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【明報專訊】阿里巴巴(9988)受「1+6+N」業務重組消息刺激,昨股價全日走高,最多飈升16%,高見98元,收報94.55元,升12.2%,成交額達155.74億元,已佔大市成交一成。各大行出報告評論阿里重組事宜,普遍看好重組可釋放業務估值,獲更多投資及融資機遇。高盛報告指出,儘管重組會令阿里部門之間的協同效應減弱,但重組利好因素將超過潛在不利因素;考慮阿里現時估值仍然被低估,看好潛在積極因素,包括六大部分「自給自足」或加快非中國商業業務利潤轉勢速度、更精簡的後端可降低總部層面的成本、並可為各業務增值,尤其是未來獨立經營內地商業業務和阿里雲業務。該行維持阿里「買入」評級,目標價133元。

高盛:估值被低估 目標價133元

高盛認為阿里淨資產折讓與京東集團 (9618)的48%大體一致,但京東已經獨立融資或分拆主要子公司上市。目前阿里估值重塑空間大,資產值折讓達52%,較全球其他控股科網公司的30%至50%為大,估值被嚴重低估。高盛指阿里目前市值,理論上等同只反映了淘寶、天貓業務的價值,其餘五大業務,包括螞蟻集團在內的一系列股權投資,甚至接近50億美元手頭現金理論價值相當於零。

中金報告指出,雲智能、菜鳥業務早已具備獨立能力,其餘四大業務很大程度能控制虧損規模。各業務獨立後,或開展IPO,阿里估值體系或將重塑。中金給予阿里「跑贏行業」評級,目標價137元。

此外,大和指出,阿里重組業務符合預期,不感意外,重組推動各業務更快響應市場變化,估計菜鳥及本地服務業務分拆上市機會增加,透過外部融資可釋放價值。該行又稱,新改動下員工利益與相關事業群更結合,提高員工士氣及留存率。

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