華虹回A定價較H股溢價1.2倍 集資212億人幣 科創板第三大IPO

【明報專訊】華虹半導體（1347）回歸上海科創板以A股形式上市（俗稱回A），經初步詢價後，落實發售價52元（人民幣，下同），約56.52港元。華虹在港上市的H股，未見因為A股定價較高而受惠，反之其H股更隨大市跌1.98%，失守25港元關，收報24.8港元。不過，按昨收市價計，華虹A股發行價，仍比H股有高達1.2倍溢價。

明報記者 陳偉燊

華虹回A將發行4.0775億股，佔總體擴大後已發行股本的23.76%。按發售價計，集資212.03億元，集資淨額209.15億元。當中一半股份將配售予戰略投資者，包括國家集成電路產業投資基金二期、國新投資及阿布扎比投資局等30家機構。若最終落實回A上市，將是今年以來A股最大宗首次公開招股（IPO），同時將成為科創板史上第三大IPO。

過去3個月 H股股價插水逾30%

對於今次擬定的發行價，華虹強調，是依循市場化定價原則去行事，相當於發行A股前市盈率最低約22.61倍，亦相當於完成發行A股後的29.66倍；但其發行價相較中證指數公司發布的計算機、通信和其他電子設備制造業最近1個月平均靜態市盈率36.15倍為低。由於相對H股出現溢價，因此其提醒，是次上市存在未來股價下跌令投資者帶來損失風險。在此之前3個月，華虹H股股價已插水30.92%。

參考芯片同業中芯（0981），雖然在2020年7月其A股上市首日股價大幅挾高2倍，但同日其H股則倒跌25%，未有因為A股大升而受惠。至於中移動（0941）回A，則算是少數做到上市首日A、H股微升。至於中海油（0883）亦現A股首日上市升近28%，H股回軟（見表），與中芯上市首日H股「見光死」。

分析：料A股上市首日 不致「見光死」

耀才證券研究部總監植耀輝表示，很多股份返回A股市場後，同一公司H股「見光死」回軟。在圍繞半導體行業的消息未見利好股價，華虹的產品又非與人工智能芯片技術有關，因此其H股升幅本身不多。他相信華虹A股上市首日，不致於與中芯般出現H股股價「見光死」。