經濟
人行減MLF利率20基點 逾4年最多 淨投放1970億人幣 分析:降銀行負債成本穩淨息差
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【明報專訊】人民銀行在周一(22日)首度通過降低7天期逆回購利率0.1厘,帶動本月市場報價貸款利率(LPR)以同等幅度下調,過去作為LPR報價基礎的1年期中期借貸便利(MLF),昨日突然進行本月第二度投放,並將利率下調0.2厘至2.3厘(見圖),利率和投放時間皆出乎市場預期,幅度亦是2020年4月以來最大。市場人士指出,是次MLF下調除了支持當局在三中全會要求實現今年經濟增長目標,亦在調減貸款利率同時配合銀行降低負債成本,穩定銀行淨息差。
明報記者 歐陽偉昉
昨日人行投放2000億元MLF,本月投放由月中的淨回籠30億元轉為淨投放1970億元。官媒《金融時報》引述業內專家表示,是次增開MLF是為了滿足金融機構中長期資金需求,因為臨近月底流動性需求明顯增加,市場利率有一定上升壓力,文中亦提及有參與MLF的交易員指出,是次報送MLF需求,有考慮人行沽出國債的可能。
ING:因應下半年實現GDP增5%面臨挑戰
文章續稱,本月內地沒有在15日下調MLF利率,待7天期逆回購、LPR減息後才在昨日下調,業內專家指是次操作安排在LPR後,體現當局淡化MLF利率政策色彩的意圖,表明LPR轉向更多參考短期政策利率,MLF中標利率變動不具政策信號,專家亦提及未來每月MLF有延至25日操作的可能。
ING銀行大中華區首席經濟師宋林指出,是次MLF利率下調時間和幅度皆出乎市場的預期, 因應下半年實現約5%的經濟增長目標面臨更大挑戰,人行本周放鬆貨幣政策發出積極的信號。MLF持續獲廣泛使用,應該會對實體經濟的實際貸款利率,產生更直接和即時的影響。
彭博:趁美元走弱鬆貨幣政策
彭博經濟研究則指出,下調MLF對經濟成長的直接推動作用可能很小,估計在未來四個季度的推動經濟增長0.2個百分點,不過當局有更多政策協同支持經濟,若然政府採取具體措施支持民營經濟,可能會進一步增強市場信心、提高政策傳導效率。該行估計,人行會繼續利用近期美元走弱放鬆貨幣政策,預計MLF利率第四季再減0.1厘,全年減達0.3厘,現時維持對今年經濟增長4.7%的預測,但認為實現5%官方目標可能性增加。
對銀行而言,興業銀行首席經濟學家魯政委指出,首季銀行淨息差已降至1.54厘的歷史最低水平,加上國有大行下調存息(見另文),下調MLF有助穩定銀行淨息差。1年期MLF高於7天期逆回購的利差降至0.6厘,由於長息下降幅度較大,有助引導存款利率曲線平坦化,緩解存款定期化和長期化,以至對銀行資金成本帶來的壓力。2年、3年和5年存款掛牌利率高於同期國債情况已得到修正。
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