經濟
匯控稅前利潤升1% 再斥234億回購 藉對冲降減息影響 料有形股東回報率維持15%
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【明報專訊】匯豐控股(0005)第二季除稅前利潤按年上升1.54%至89.06億美元,大幅高於市場預期的77.77億美元,主要由預期信貸損失按年大減和銀行業務淨利息收益(banking NII)好過預期帶動。市場關注匯控在減息開始對收入的影響,不過該行公布明年有形股東回報率(ROTE)目標為約15%,與今年目標等同,行政總裁祈耀年表示,過去數年通過結構性對冲降低減息對淨利息收入的敏感度,以及積極投資非利息收入業務,有信心ROTE今明年兩年均可維持在約15%。
明報記者 歐陽偉昉
匯控昨中午公布業績,下午復市股價高開後升幅擴大,全日上升4.64%,以全日高位69.95元收市。股價在倫敦延續上升,截至晚上8時報699便士(約70.09港元),較港股收市再高0.2%。中期息派0.1美元,按年持平,匯控昨再宣布30億美元(約234億港元)回購,今年2月公布去年末期業績以來累計公布回購80億美元,有助每股盈利按年上升2.94%至0.35美元。
提升全年淨利息收益目標
第二季列帳基準淨利息收益率為1.62厘,按年降0.1厘,按季收縮0.01厘。撇除內部交易資金成本的銀行業務淨利息收益,按年跌6.03%至109億美元,惟較市場預期的107.64億美元為高,匯控將全年指引由至少410億美元,提升至約430億美元。祈耀年表示,結構性對冲工具有助降低淨利息收入對減息敏感性,假設美元、英鎊、港元、歐元等貨幣利率各降1厘,帶動淨利息收入下跌由2022年中期時的70億美元,至去年底縮至34億美元,今年中期再降至27億美元。同時,該行近年大幅投資財富管理、國際支付業務,以增加手續費業務來降低對利息收入依賴,今年上半年財富管理收入在高基數下有12%按年增長。
艾橋智:不憂全年減值壓力大增
匯控第二季預期信貸損失(ECL)為3.46億美元,遠低於預期的9.18億美元。次季ECL佔貸款總額平均15點子,匯控將全年指引由約40點子,降至30點子至40點子,惟多於上半年的22點子。財務總監艾橋智指出,因為高息對經濟憂慮減少,帶動當季英國ECL有一次性回撥,整體而言該行已作出充足撥備,不擔心全年減值壓力大增。今年上半年內地商業房地產貸款相關撥備僅有1.26億美元,單計第二季只有7200萬美元,他指仍有可能額外再增撥備,不過有信心會遠比去年的10億美元為低,行業最困難時間已經過去。
大行多數指匯控各項表現均好過預期,摩根士丹利指匯控撥備前利潤較他們預期高4%,回購金額亦較預期的20億美元為高,明年ROTE指引則符合預期。大摩認為股價未反映ROTE仍可高於14%以上,匯控增長已不再跑輸大市,有信心貸款和手續費增長可抵消部分減息影響,該行提升目價標1.03%至78.4元,評級維持「超配」。
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