日加息掀日圓拆倉累美股日股大波動

【明報專訊】由於日本在1989年經濟及股市泡沫爆破以來曾長期維持零息政策，再加上美元兌日圓匯價自從2021年以來由約103水平最高上升至逾161水平，換言之，日圓期內曾貶值三分之一（見圖3），令日圓成為「融資貨幣」（funding currency），即國際投資者以接近零息借入日圓買入日股，而另一熱門選擇是借入日圓兌換成美元投資於美股。

因此當日本央行前周三宣布收緊貨幣政策，令借入日圓成本增加，便隨即觸發不少早前借入日圓的國際投資者平倉，即沽出日股取回日圓以償還日圓貸款，或沽出美股取回美元後再兌換為日圓以償還日圓貸款，有關「拆倉潮」曾拖累日股及美股在前周中後期至上周初顯著受壓，上周中後期始回穩。

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