經濟
匯豐削長實目標價 大摩憂長和融資成本升
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【明報專訊】長和(0001)及長實(1113)在周四宣布中期盈利倒退兼減派息,兩者股價昨日逆市下跌,分別收報39.35元及30.8元,下跌3.7%及2.5%。大行匯豐削長實目標價至40元以下,但是維持「買入」評級。摩根士丹利料長實新盤Blue Coast售樓有望平手離場,又指出長和有部分定息債在今年有再融資需要,或扯高平均利息成本。
長實下半年利潤率或有壓力
匯豐將長實的目標價降至39.7元後,餘下高盛看得最「牛」,仍給予目標價41元兼維持「買入」評級。至於長和方面,摩根大通及高盛分別給予其「增持」及「買入」評級,給予目標價50元及59元(見表)。
長實方面,高盛發表的報告指出,雖然長實持續減派息,但引述管理層指出,派息反映投資物業重估前的情况,並隨着下半年黃竹坑站上蓋Blue Coast售樓定金入帳,有望進一步降低負債。該行引述長實管理層指出,料Blue Coast的利潤率較少,加上開盤定價要吸引買家下,下半年利潤率或有壓力。
另一大行富瑞更指出,長實削派息難免引起負面反應,料下半年派息續受盈利下跌的影響。該行又認為,李嘉誠家族在長實持股已達48%左右水平,若然再回購1100萬股股份,持股便有機會超過50%門檻。摩根士丹利料長實全年削派息10%,Blue Coast銷售有望收支平衡。匯豐則估計,長實明年的盈利表現會改善,隨着進入減息周期,料帶動該股在港物業銷售。
高盛看好長和下半年度盈利
至於長和,摩根士丹利指出,該股上半年削派息未能對投資市場帶來鼓勵。該行關注到即使長和有68%為定息債,但是隨着當中14%債務今年下半年到期,或影響到平均融資成本上升。另一大行高盛更認為,由於長和去年有一次性收益,相比今年上半度純利只有102億元,真實盈利表現或被扭曲。該行料下半年度該股盈利有望追回並錄得12%增長,因此中期派息對全年派息無啟示性。摩根大通料長和全年度的每股盈利和派息溫和增長,並料該股短期不會大手回購。
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