經濟
基金特區：施羅德投資近藤敬子：看好歐美銀行股亞洲大型股
【明報專訊】近年美國政策的不確定性，加上美國債務問題，市場開始質疑「美國例外論」。施羅德投資亞洲區多元資產投資主管近藤敬子認為，美國例外論未必會告終，未來或將以不同模式於市場呈現，目前於歐美市場相對看好銀行股，於亞洲市場則相對看好大型股。
近藤敬子表示，隨着政策不確定性加劇，導致部分人士開始質疑美元資產是否可持續強勢，以及美元是否仍屬安全資產，美國例外論主題被受挑戰，但認為美國例外論未必會告終，未來或將以不同模式於市場呈現，近年美國例外論主要呈現於美股升幅集中於大型科技股之上，因此最近市場質疑美國例外論，焦點主要於市場過度集中的問題，令部分資金由科技巨企流出，而並非基於這些科技公司失去增長優勢。
中國市場選具增長潛力科技股
事實上，美股經過4月「解放日」後的調整，部分資金重新流入美股，反映美股仍具一定吸引力。近藤敬子亦透露，其管理的靈活配置總回報投資組合，當中的股票部分，於去年底至今年初配置較多資金於歐股，但其後由於歐股累升不少，而美股出現調整，今年上半年已將部分資金從歐股調回美股，現時該投資組合的股票部分約三分之二為美股，並稱目前無論於美國或歐洲市場均相對看好銀行股，基於行業可受惠於美國孳息曲線變得更為陡斜，對亞洲市場前景感正面，尤其看好區內大型股份，至於中國市場方面，在岸市場的基本面正趨穩定，但還不夠強，相對而言離岸市場較為吸引，因不乏可受惠於國策的增長股選擇，如具增長潛力的科技股份。
投資組合加入黃金助降波動
儘管近年股債市場波動，近藤敬子認為，分散投資有助減低市况波動對投資組合的影響，除分散投資於股票及債券外，在投資組合內加入另類資產，可進一步減低投資組合的波動性，黃金是其中一個選擇。基於美國處於減息周期，加上關稅因素，也使美元開始走弱，利好黃金價格表現，再者近年各國央行增加黃金儲備，亦支持黃金向好。她補充，還可考慮另類投資產品，如屬保險相連證券 （insurance-linked securities，ILS）之一的巨災債券（Catastrophe Bond），此類產品不受政策因素影響，與其他風險資產的相關性較低，當其他風險資產價格波動時可以提供緩衝，並可提供約11%至12%孳息率，但亦提醒此類產品的主要風險來自大型天災。
只做定存收息 恐遭通脹蠶食
近年市况波動，令不少退休人士選擇只敘做定存收息。然而，隨着美國減息周期的展開，本港定存利率持續下調，只敘做定存不僅要面對利率或會愈來愈低的情况，更要面對通脹蠶食的風險。事實上，參考1926年至2024年間美國各類資產經通脹調整後的回報率，只要投資期夠長，如達20年或以上，持有股票（美股）及債券（美債）經通脹調整後的回報率均為正數，而持有現金（美金）經通脹調整後的回報率則有可能為負數。
近年市場出現不少針對退休人士而的投資產品，如施羅德投資最近推出施羅德靈活配置總回報基金R類別單位。近藤敬子表示，該基金推出逾十年，其投資目標是在中期至長期提供平衡的資本增值和收益，是次新推出的R類別單位，是專為退休需要而設的特別股份類別，該類別設有固定每月派息，每年派息率為6%。
新基金加入另類投資分散風險
近藤敬子指，該基金不受傳統市場基準限制，因此能靈活捕捉來自多個資產類別，包括股票、投資級別固定收益產品，以及另類投資等的資本增值機遇，如於投資組合內加入巨災債券，而該基金採取動態管理方式，會因應宏觀經濟環境靈活調整資產配置，以尋求較低的整體投資組合波幅，目前該基金資產配置中，股票約佔四成左右，其中北美股票佔比相對較高。
