港元觸弱方 金管局再接133億沽盤 余偉文：當總結餘降至近平衡水平 拆息向上或更明顯

【明報專訊】港匯在昨日（11日）凌晨紐約交易時段，再度觸發弱方兌換保證，金管局承接132.82億元港元沽盤，預期至下周一（14日）結算後，銀行體系總結餘將降至1012.15億元。6月底以來總結餘累計流出723.54億元，1個月港元拆息亦逐漸向上，昨報1.0819厘，較上月中低位回升56點子（1厘等於100點子）。金管局總裁余偉文撰文指出，當總結餘下降至港元供求大致平衡的水平，港元拆息向上、趨近美息或會更加明顯，而港元拆息對市場流動性的變化會更加敏感，呼籲市民對港息有機會上調應有所準備。

明報記者 歐陽偉昉

昨日1個月港元拆息上升4.88點子，較同期美元有抵押隔夜融資利率（SOFR）低3.238厘；隔夜拆息報0.0894厘，上升1.82點子，較同期美息低4.231厘。3個月拆息報1.5415厘，上升4.86點子。

累計流出724億 拆息上升

雖然港元流動性繼續收緊，昨日港匯開市前升至7.8492，不過早上港匯已逐步回落，下午繼續貼近7.85水平，不過據路透社報價，未見在7.85錄得成交。

余：聯匯目標穩港元 非為利率

余偉文表示，港元流動性逐漸縮減，港元拆息開始有所反應而溫和上升。不過，目前港美息差仍然甚闊，套息交易仍有利可圖，弱方兌換保證可能會再度被觸發，要視乎港元資金供求變化，以及其他不確定因素，包括美國貨幣政策和美息走向、股票投資市場氣氛、外圍金融市場及環球資金流向等，總結餘下降的幅度、時間亦難免受市場環境，特別是資金供求影響。

5月銀行體系總結餘流入1294億元，港元流動性非常充裕，至5月底1個月港美息差擴闊至3.72厘，在實施聯匯制度以來屬於較高水平。

余偉文提及，最近因為港美息差明顯，有個別聲音對聯匯的運作產生一些疑問。他強調聯匯制度的主要政策目標是維持港元匯率穩定，並非針對利率，利率除了美息外，還受港元資金供求的影響。近期的港元匯率和利率變化，正好反映了聯匯制度的正常運作。

倘結餘降至700億 拆息料抽升

彭博行業研究亞洲首席外匯及利率策略師趙志軒指出，銀行體系總結餘尚餘超過1000億元，昨日金管局承接港元沽盤的金額算是相當小，預期弱方兌換保證將繼續觸發，至總結餘縮減到700億至800億元，港元拆息更顯著地上升。

另外，對上一次金管局承接港元沽盤是在一周之前，頻率低於月初時的約兩個工作日。而渣打早前報告指出，因為港元貸款需求疲弱，預期是次流動性縮減會較過去緩慢，過程或在下半年持續。

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