匯豐料穩定幣 不會影響聯匯

【明報專訊】穩定幣發牌制度將於8月1日實施，匯豐報告認為，這是香港發展為全球數碼資產投資和創新樞紐的重要一步。該行相信，即使日後港元穩定幣供應增加，在現有制度下不會對聯繫匯率有影響，不過一旦穩定幣被擠提，仍有可能衝擊香港的金融市場。

據法例要求，機構每發行1個港元穩定幣，需要相應的資產作為儲蓄，包括短期銀行存款、隔夜回購、獲金管局批准的債券、基金等資產。匯豐指出，若發行人以港元資產作為儲備，實際與港元資金從穩定幣購買者，轉移至發行人沒有分別，不會增加港元供應。

籲需防擠提衝擊金融市場

法例亦容許發行人以高流動性美元資產，作為支持港元穩定幣的儲備，匯豐認為雖然會牽涉匯兌，例如發行人將收到的港元兌為美元資產，若兌換規模足以觸發7.85的弱方兌換保證，金管局將承接港元沽盤，與現時一般資金流出港元的操作無異；反之亦然，若資金兌回港元過多，觸發強方兌換水平，金管局亦會向市場沽出港元。

不過匯豐認為，一旦發生穩定幣「擠提」被客戶集中贖回，發行人被迫拋售儲備以應付贖回需求，仍可能對香港金融市場產生一定影響。若儲備為港元資產，可能令資產價格出現波動，若儲備以美元資產，則可能短期內對美元兌港元匯率帶來波動。匯豐認為實施嚴格的儲備與託管要求，雖然可以降低相關風險，但無法完全免除，相信金管局會對此密切關注。

市場亦關注能否在港發行離岸人民幣相關穩定幣，匯豐認為，內地關注資本外流、金融穩定、發展央行數碼貨幣，對數碼資產監管相對香港謹慎，香港的經驗可作為內地金融改革創新的試驗沙盒，如同離岸人民幣、股票債券互聯互通等項目。匯豐預期，未來或會出現與離岸人民幣相連的人民幣穩定幣，用於跨境貿易支付、機構投資者交易代幣化資產，可配合人民幣國際化並抗衡由美元主導數碼資產，但認為相關突破需時間與耐心。

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