經濟

中銀國際：內地住宅新供應可持續

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2 週前

2025 年 9 月 18 日

明報

【明報專訊】中銀國際研究報告指出，7月召開的中央城市工作會議標誌着房地產市場從量到質的轉變。通過比對一些成熟市場的數據，中銀國際測算出目前中國房地產市場從供給側的新開工面積來看，很可能已經接近長期可持續的規模。該研究選取了日本和法國兩個均已完成高水平城鎮化，進入以「存量更新+置換」為主的階段成熟經濟體，以其在2023年住宅新開工量與總人口的比率作為「正常」更新需求的參考。

參考法日數據計算中國可持續年新開工規模

根據中銀國際計算，2023年日本及法國新開工住宅對比總人口的覆蓋率分別為1.44%及0.95%，把上述覆蓋率分別套用到中國14.1億人口，分別得出約2035萬人和約1332萬人：按人均30平方米的假設換算，得到約6億平方米和4億平方米的年均開工需求。取兩者平均，估算中國長期可持續的年新開工規模約5億平方米。

對比實際數據，去年中國商品住宅新開工面積為5.36億平方米，比上述測算的長期可持續的年新開工規模約5億平方米高約7.2%。中銀國際指出，由於今年上半年新開工面積按年進一步下跌19.6%，這顯示中國商品住宅從供給側的新開工面積來看，已經接近長期可持續水平。