分析料短期股價受壓 摩通信長期正面

【明報專訊】若是次匯控（0005）得以私有化恒生銀行（0011），象徵着恒生迄今逾53年的上市地位將告終。恒生銀行前副董事長兼行政總裁柯清輝表示，他已離開恒生16年，現時對恒生發生的事一知半解，但說「恒生的招牌喺香港咁耐咁好，若無咗會可惜」（編按：匯控表明私有化後恒生仍會保有自己的品牌）。他又稱私有化仍要經過股東投票表決，目前不知道匯豐最終能否全面收購恒生。

前CEO柯清輝：恒生招牌「無咗可惜」

雖然匯控稱私有化與恒生不良貸款無關，惟光大新鴻基證券策略伍禮賢認為，處理恒生高企的壞帳率為私有化考慮因素之一，亦提到匯控過去一年啟動內部重組，以提升營運效率及節省成本，私有化恒生此舉符合匯控簡化架構的路線。另伍禮賢認為回購為穩住匯控股價的重要因素，匯控將停止回購3季，未來匯控股價上升動力料相當緩慢，同時加重集團自身資金管理的壓力，料短期股價將受壓。

中長期而言，伍禮賢認為私有化可提升匯控及恒生兩個品牌的協同效應，如合併重疊部門，但實際效益需待日後披露更多數據。若匯控股價跌穿100元，他認為將會是中長期部署的機會。曾積極推動匯控分拆、人稱「Ken sir」的匯控資深投資者呂宇健認為，過去匯控每股純利上升並非利潤大幅增長，而是源自於每季回購，若停3季回購，他估計資金會由淨流入匯控變為淨沽出，並將拖累匯控股價回落至80元水平。

摩根大通發報告指計算過匯控停回購3季約涉及70億美元（約546億港元），並料匯控股價近期將跌中單位數百分比，但相信私有化長期而言屬正面。摩通指出，即使未計及私有化所帶來協同效應，以及優化成本等因素，純基於私有化消除恒生少數股權的權益考慮，以基本情境預料匯控於2027年每股盈利及每股股息，將分別升1.5%及3.1%。另摩通提到，若市場對匯控私有化反應過度累及股價錄得較大跌幅，反而是吸納匯控機會。

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