內地9月CPI跌0.3% 連續兩月通縮

【明報專訊】國家統計局公布，9月內地居民消費價格（CPI）按年下跌0.3%（見表），連續兩個月通縮，跌幅大於市場預期的0.2%，不過較8月收窄0.1個百分點；撇除食品和能源的核心CPI則按年上升1%，較8月高出0.1個百分點，見去年2月以來最高。分析指內地物價偏低主要因為消費信心不足，不過以舊換新支持下，汽車、家電等按年上升較明顯，展望在反內捲、促消費支持下，加上食品價格基數自10月轉為下行，有助收窄CPI按年下跌，本月有望回復輕微通脹，年底升至0.5%至1%區間。

分析：樓價跌財富收縮 打擊消費信心

食品價格對內地通脹有較明顯影響，統計局城市司首席統計師董莉娟稱，食品價格按年下跌4.4%，影響CPI按年下跌0.83百分點，是下跌主要因素；能源價格下跌2.7%，影響CPI按年跌0.2個百分點。9月非食品價格按年上升0.7%，為連續第4個月上升，家用器具物價按年上升5.5%，較8月擴大0.9個百分點，手機等通訊工具物價按年升1.5%，較8月擴大0.7個百分點。

內地信用服務機構東方金誠報告認為，物價處於低位的根本原因為樓市下調，居民財富收縮令消費信心不足，不過「以舊換新」政策為家電、手機、汽車等物價帶來重要支持。該行預期反內捲、促消費措施，在本月續對汽車、家電等重點商品物價支持作用，不過國際油價對CPI的拖累則預期將會擴大，服務業價格升幅也料將放緩，預期10月可回復0.1%通脹。該行預期往後在去年基數下行、穩增長政策進一步發力下，CPI可在年底前脫離零水平，回升至0.5%至1%。

國際金價上升，9月內地金飾和鉑金飾品價格分別按年上升42.1%和33.6%，大新金融首席經濟及策略師溫嘉煒表示，核心通脹升溫受工業消費品去年基數較低支持，當中金飾品上揚有助減緩整體消費物價跌勢。不過美國關稅下月或再加對華關稅，或導致部分出口轉至內銷，物價短期仍持續疲弱，預期全年通脹持平。

貿易戰或令出口轉內銷 物價料續弱

9月工業生產者出廠價格指數（PPI）按年下跌2.3%，與市場預期持平，是連續第36個月按年下跌，不過較8月收窄0.6個百分點，亦連續兩個月按月持平，為兩年來首次沒有連續按月下跌。野村報告指出，PPI改善集中於上游行業，生產物品通脹按年改善0.6個百分點至2.4%，不過下游行業物價按年通縮1.7%，仍與8月持平，汽車等耐用消費品出廠價格仍低迷，較8月擴大0.4個百分點至3.9%。該行預計在缺乏實質需求推動下，PPI通縮料將延續至明年。