產品今年第三度加價 老鋪黃金逆市升逾3％

【明報專訊】金價近期不斷破頂，被內媒稱為「黃金界愛馬仕」的消費股新貴老鋪黃金（6181）官方亦發布調價預告，將於10月26日進行產品提價調整。產品調價詳情，以線上線下門店產品實際標價為準。今次已是老鋪黃金年內第三度加價，上兩次分別為2月及8月份。受消息刺激，該股在恒指大跌641點下，曾逆市大漲5.3%，高見846元，收市仍升3.11%，報828.5元。

除了股價上漲，據內媒報道，主打「古法黃金」的老鋪黃金深受內地消費者追捧，雖然老鋪黃金一般每年都會進行2至3次調價，今年已在2月份加價兼推出「限購」，在8月又再加價，但仍難阻消費者買金意欲，公司線上線下銷售都非常火爆。

瑞銀：緩解毛利率壓力

有內媒報道，目前老鋪黃金線下多間門店素金款首飾售罄，線上也有多款式型號產品斷貨下架。而在10月中旬天貓「雙11」正式開啟後，老鋪黃金官方旗艦店僅開售10分鐘成交額突破3億元人民幣，創下品牌歷年天貓「雙11」銷售新紀錄，按年增長超848倍。

雖然老鋪黃金在7月曾升穿1100元關口後由高位回落25%，但仍有大行力撐。瑞銀將老鋪評級由「中性」上調至「買入」，目標價由850元，調升至980元。今年8月瑞銀曾以庫存壓力因素，將公司目標價由980元下調至850元。

但今次瑞銀認為，雖然老鋪黃金自7月高點回調26%，相對珠寶同業6%的中位數漲幅大落後，表現亦遜於金價升幅，但以公司現價相當於2025年及2026年預測市盈率26倍及19倍來看，市場已充分反映產品加價不足帶來的毛利率短期壓力。而老鋪黃金將在第四季度進行第三次產品價格上調，此舉可緩解2025年下半年和2026年上半年的毛利率壓力，並為明年調價提供彈性。