新例後 一手中籤率「難過中六合彩」

【明報專訊】涉及新股定價及一系列市場改革的新《上市規則》於8月初生效，截至上周五（16日），改制後招股的19隻新股之中，有16隻新股均選用不設回撥的機制B招股，且設定公開發售股份佔總IPO股份比例最低一成，新股一手中籤率微乎其微。例如大行科工（2543）其一手中籤率只得0.02%，近5萬股民認購只得10人可獲一手，一手中籤率不單遠低於六合彩中「安慰獎」的1.64%，甚至低於「中4個字」的概率0.092%。本港新股「中飛」機會低迷、與內地A股中籤率低迷的情况類似（表3）。

李鎮國：為發行人提供更多選擇

對於本港新股或出現「A股化」，香港證券及期貨專業總會會長陳志華表示，香港與內地新股中籤率低企出現的原因不同，他指出部分內地市值較少的新股，均全數分貨予公眾去認購，惟中籤率低迷、皆因認購人數實在太多。而本港新股則是「人為」地選用機制B，將小部分新股劃出給予散户認購，而導致出現低中籤率的情况。

瑞銀全球投資銀行部副主席及亞洲企業客戶部聯席主管李鎮國則表示，「現行機制穩固了機構投資者部分，（由於）來港上市公司除吸引海外資金外，亦希望提升海外機構投資者持股比例，保障一定比例的機構持股量有助股票長遠發展」。他強調散戶是支撐股票流動性的重要部分，新機制亦不意味不願分配股份予散戶，而是在於為發行人提供更多選擇。

7新股「頭槌飛」未穩中一手

新股改革後至上周五，已有7次亦出現「頭槌飛」亦未能穩中一手的情况，全部為選用機制B新股（表4）。

另外，值得一提的是，新股改制後亦促使散戶孖展認購搶貨、並催生「超購王」，金葉國際（8549）公開發售部分錄得近1.15萬倍超購，成為本港新股歷史上的「超購王」。

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