中國GDP升4.8%勝預期 固投逾5年首跌

【明報專訊】國家統計局公布，內地第三季GDP按年增長4.8%，高於市場預期的4.7%，不過較第二季增速5.2%放緩。內地經濟消費、投資增速自6月以來開始放緩，其中首9個月全國固定資產投資按年跌0.5%，扭轉首8個月增長0.5%，是2020年8月以來首次錄得按年收縮。內地GDP首三季累計按年增長5.2%，統計局新聞發言人表示，第三季增速放緩為外部環境複雜、國內結構調整壓力等因素共同導致，強調實現全年約5%增長目標有基礎、有支撐，惟需付出艱苦努力。

統計局：內地經濟穩中有進不變

統計局發言人回應增速回落時，指第三季以來個別國家濫施關稅，國際經貿增長不確定性加大，國內則處於經濟結構調整關鍵期，部分行業增長趨勢減緩，影響經濟增速回落。不過，統計局指內地經濟穩中有進不變，實現增長目標有利好條件，首三季經濟平穩增長為完成全年目標打下基礎，以人工智能為代表的新質生產力增添發展動能，另外宏觀政策持續顯效，當局有充足政策空間、常態化政策儲備，應對各類風險挑戰。

單計9月，固投經季節調整按月減少0.07%，連續8個月收縮。渣打計算9月固投按年下跌6.8%，跌幅較8月擴大，其中房地產投資按年跌21.2%，為數十年最大跌幅，為拖累固投主要原因。首9個月民間投資按年收縮3.1%，國企投資增速則放緩至1%，渣打指反映投資氣氛普遍疲弱，雖然內地下半年加強控制產能過剩，令近月生產者物價指數（PPI）通縮有所緩解，但政策不確定性也削弱投資氣氛。

此外，首9個月基建投資增速降至1.1%，較首8個月再放緩0.9個百分點，遠低上半年的4.6%。雖然今年首8個月新增地方政府債券按年急增26%至3.89萬億元（人民幣，下同），不過東亞銀行首席經濟師卓亮指出，內地再進一步投資基建項目要視成本效益，會較為審慎選擇，另外房地產疲弱令地方政府面臨壓力，同時需推動消費刺激，因此資金未必以基建作為最大用途。

9月工業增加值受惠出口帶動，按年增長6.5%，高於市場預期的5%。卓亮指今年出口對製造業投資、經濟增長皆有重要支持，雖然外圍經濟開始放緩、對華關稅或會上調，但只要內地供應鏈保持完整，仍有很大出口競爭力。卓亮預期，整體固投自3月起開始放緩，今年內較難扭轉跌勢，明年則視乎基建投放安排。

分析：零售增速下行壓力或加大

9月零售總額按年增長3%，符合市場預期，不過較8月增速放緩。商品零售額增速較8月降0.3個百分點至3.3%，受惠補貼的消費項目增速9月放緩，家電增速降11個百分點至3.3%，另外餐飲收入增速較8月降1.2個百分點至0.9%。

內地信用服務機構東方金誠報告指出，去年10月促消費政策效應全面釋放，將提高比較基數，加上房地產市場調整令居民消費信心依然偏低，預期零售增速下行壓力將會加大，10月增速料降至約2.5%。

內地第四季GDP增速只需保持4.4%，便可達到全年目標。高盛認為內地全年經濟增長目標大致按軌道上持續推進，但料未來幾個季度仍需進一步實施針對寬鬆政策，以確保明年經濟、就業穩定增長。另外，渣打及大新昨日同時調高內地今年全年經濟增長預測至4.9%，主要因應較佳的最新數據，當中大新認為中央可能出台更多刺激措施以實現增長目標。摩根資產管理環球市場策略師朱超平便預計年底前，內地將下調存款準備金率和政策利率，並進一步發行國債以支持信貸增長。

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