經濟
基金特區：摩根基金：對歐經濟有信心 看好銀行國防科技相關板塊
【明報專訊】歐洲央行行長拉加德近日表示，儘管歐元區面臨關稅壓力與烏克蘭戰爭帶來的挑戰，但仍具備應對潛在經濟衝擊的能力。與此同時，國際貨幣基金組織（IMF）上調了2025年歐元區的增長預期，但同時指出，能源成本持續高企及來自中國的競爭加劇，仍是影響經濟前景的不確定因素。儘管如此，歐洲經濟仍展現韌性，勞動市場保持穩健，通脹預計持續回落，部分企業與政府也正透過擴大投資與財政支出，積極尋求經濟提振。
摩根基金-歐洲動力基金基金經理Alex Whyte在首爾接受訪問時指出，對歐洲經濟增長前景表示有信心，指出目前數據表現符合預期，並特別看好銀行業與國防科技領域的發展潛力。
企業訂單持續強勁
今年以來，德國DAX指數累漲幅已經達約19%，引發市場對歐洲股市是否估值過高的疑慮。對此，Alex Whyte認為「估值過高」的說法略顯誇張。他強調，儘管市場可能擔憂當前股價是否已經充分反映企業增長預期，但是根據投資團隊實地訪查的結果，歐洲企業目前訂單狀况持續強勁，盈利增長有望延續至2026年第三季度才會完全顯現。他指出，歐洲股市在經歷一波上漲後確實需要時間消化漲幅，但是整體經濟增長基礎依然穩固。
Alex Whyte又稱，歐洲消費者是推動經濟復蘇的關鍵力量，在經歷能源價格高企與通脹壓力的衝擊後，這些不利因素正逐漸緩解，加上利率開始下降，將進一步刺激消費動能。由於歐洲浮動利率按揭佔比較高，且企業融資更依賴銀行貸款，降息對歐洲的效益預計比美國更為明顯，對房地產與貸款市場均構成利好。此外，在關稅緊張局勢升溫的背景下，市場預期歐洲今年仍有進一步降息空間，加上失業率維持低位，以及疫情期間累積的超額儲蓄尚未完全消耗，皆為消費行業的持續增長提供支撐。
俄烏戰爭下各國加強國防預算
在行業佈局方面，Alex Whyte表示，市場焦點正逐漸轉向「國防科技」相關領域，俄烏戰爭促使各國加強國防預算，帶動航天科技與國防企業的發展。他預期，未來5到10年，由國防需求催生的科技企業將更受市場關注，包括AI系統技術、無人機應用、防空系統與飛彈技術等領域，均是具長期潛力的投資賽道。
他也指出，這一趨勢目前仍處於初步發展階段，以記憶體產業為例，近期兩大關鍵記憶體製造商的現貨價格出現驚人漲幅。隨着更多產能轉向服務AI領域，其他應用領域的供應將趨於緊縮。當供應緊張遇上需求回升，記憶體價格上漲已成必然。儘管汽車晶片等領域仍面臨供過於求的困境，但消費性記憶體已自谷底回升，顯示存在足夠龐大的應用需求推動產業復蘇。
經濟刺激方案 預計明年顯現
Alex Whyte認為，與美國市場相比，歐洲從絕對估值來看仍然非常具吸引力，儘管部分未來增長預期已反映在股價中。他提到，今年政府推出的經濟刺激方案，其效果預計要到明年才會顯現。至於中美貿易戰對歐洲消費市場的影響，他坦言奢侈品行業可能受中國消費動力放緩的拖累，但相關指標已見逐步回暖，整體前景仍維持相對樂觀。
在銀行業方面，Whyte持續持正面看法。他指出，過去15年來，銀行業在資產質量與資產負債表方面經歷巨大轉變，銀行股在過去一年表現亮眼。隨着利率開始下降，基金組合已進行部分獲利了結。儘管當前估值較過去為高，他仍看好銀行業的長期前景，並強調歐洲銀行業的健康狀况對實體經濟至關重要，尤其是中小型企業仍高度依賴銀行貸款，與美國情况形成鮮明對比。
