匯控稅前利潤料跌9.7% 淨利息收益或持平

【明報專訊】匯控（0005）將於明日公布第三季業績，據匯控綜合18名分析師預測，稅前利潤按年下跌9.65%至76.58億美元，匯控最近3年持續回購令股數減少，第三季每股基本盈利料按年跌8.82%至0.31美元。港元拆息自8月中開始回升，市場預期第三季銀行業務淨利息收益，按年大致持平在106.02億美元。摩根士丹利報告指出，該行對港元拆息預期上調，對匯控今年淨利息收入信心增強，市場關注管理層對明年淨利息收入的看法。

摩通料停回購累股價較同業弱

匯控近季費用及其他收益在財富管理帶動下強勁增長，不過市場預期第三季按年下跌4.42%至61.17億美元，大摩稱市場和財資相關收入基數已有所上調，預期相關收入將按季下跌，不過財富管理和經紀業務仍會持續保持強勁，市場將關注本港財富管理新客戶和淨新增資金的增長。晨星則認為從美國同業已公布的業績來看，預期匯控非利息收入會維持相對強勁的增長，彌補淨利息收入因淨息差收窄而增長放緩，該行近期將匯控每股公平值上調4%至108港元。

匯控本月9日公布計劃以1062億港元（約136.62億美元）私有化恒生（0011），預告將暫停3個季度回購至明年第二季，匯控股價自公布私有化恒生後累跌6.8%。摩根大通原預期，該3季內將有70億美元回購，等於公布回購前匯控市值2.8%，認為近期在缺乏正面消息和回購支持下，預期匯控股價將較本港銀行同業疲弱。

私有化恒生望推動未來利潤增長

不過摩通認為，現時股價並未反映收入協同效應和成本改善，為每股盈利帶來的潛在上升，即使未計及協同效應因素，該行估計私有化帶動2027年匯控稅後利潤上升3.7%、每股盈利上升0.1%，以及有形股本回報率（ROTE）提升0.38個百分點，相信私有化恒生有助改善資本運用，並推動中長期利潤增長。該行維持「超配」評級，目標價122港元。

恒生香港商業地產貸款壞帳上升，拖累匯控預期信貸損失（ECL）增加，市場預期第三季匯控ECL按年增4.26%至10.28億美元。大摩認為雖然香港商業地產貸款撥備持續高企，不過集團ECL應不會意外大升，預期全年信用成本將維持在0.4%的指引範圍。巴克萊則稱，有投資者擔心匯控私有化恒生將整合更多有問題貸款，不過該行認為相關貸款對匯控風險仍然有限，而且部分地產市場已出現復蘇迹象。