野村：偏好阿里 美團傾向謹慎

【明報專訊】野村中國互聯網及媒體行業研究主管史家龍表示，野村起初認為美團（3690）忙於與阿里巴巴（9988）在中國市場競爭電商市場，會令其海外市場擴張的步伐有所放慢，惟公司繼於去年9、10月進入沙特阿拉伯市場之後，今年再打入比中東市場更大的南美洲市場，更指出從目前情况而言，美團於海外擴張上未有資本方面的問題。但他認為美團於現金方面是值得注意的議題，因公司與擁有較強的資產負債表的阿里競爭，而野村偏好於阿里，對於美團短期表現傾向謹慎。

史家龍續稱，自美團及阿里自今年次季於內地掀起外賣大戰後，作為美團「現金流生產業務」的外賣業務及到店業務均受創，其中美團的到店業務受到長期競爭者抖音夾擊，因抖音眼見美團與阿里忙於外賣業務競爭之時、亦嘗試從到店業務之中搶得更大市佔率。另一方面，基於外賣業務競爭極烈，美團的外賣業務盈利能力亦受到影響。

阿里AI具吸引力 估值較廉宜

史家龍提到，阿里目前最新未來1年的預測市盈率約為15倍，今年股價高位時或為18倍至19倍水平左右，而美團的未來1年預測市盈率約為25倍。他解釋，野村較為偏好阿里的主要原因，為阿里於人工智能方面的強項具有吸引力，估值廉宜只為其中一個原因。另他提到，雖然美團海外業務整體而言仍錄得虧損，惟他提到美團的海外業務或可為公司的增長引擎，如美團旗下於港營運的Keeta亦在近月實現單月盈利。