瑞銀資產管理：中國股市吸引外資流入 人幣向好

【明報專訊】瑞銀資產管理主動多元資產基金經理傅鈺在上文表示，中國股市去年由估值上調帶動股價上升後，今年料主要由盈利增長推動股價上升。去年以來不單中國股市上升，人民幣在岸價亦升值4.6%（見圖），展望將來，傅鈺指出，人民幣匯價與中國股市表現往往正相關，相信只要中國股市繼續有好表現，料人民幣匯價亦會相應轉強。

瑞銀資產管理傅鈺指出，作為多元資產基金經理，她會視外匯為一種可以投資的資產，而去年中以來她已略為看淡美元匯價，就此採取分散投資的策略，因此她就歐元兌美元持長倉，另亦看好人民幣。

美國總統特朗普去年4月2日宣布向全球多個貿易伙伴徵收遠較市場預期高「對等關稅」稅率後，全球地緣政治風險升溫，人民幣匯價亦曾受壓，兌每美元的在岸價由4月2日收報7.2677，回落1.13%至4月10日低位7.3512，惟跟着9個月已掉頭回升，上周五收報6.9783。

去年被加關稅後 中國資產韌性超預期

傅鈺指出，由於美國總統特朗普首屆任期期間的2018年向中國加徵關稅後，人民幣匯價曾明顯受壓，故特朗普在去年4月2日宣布徵收「對等關稅」至今，人民幣及中國股市等中國資產韌性之強，出乎市場意外，而旗下基金亦是人民幣在去年5月回升至7.2水平後，才開始建立人民幣長倉，並沒有在4月初旬的跌市中撈底。

根據傅鈺的分析，中國領導人目前對出口競爭力已有較強信心，不需要像2018年一樣藉人民幣貶值來抵消關稅所帶來的部分影響。

中國AI高端製造發展快 吸引外資流入

傅鈺表示：「出口是中國經濟的亮點，自2020年新冠疫情以來已是這樣，即使去年下半年被美國加徵關稅後仍然維持強勢，原因是中國近年在人工智能（AI）及先進製造業等領域發展迅速，出口有關產品時對匯率的敏感度相對亦不高，故此領導人不會太擔心出口的基本面受到關稅打擊，故此亦不需要讓人民幣貶值來支持出口。」

根據傅鈺的分析，正正由於中國近年在AI及先進製造業等領域發展迅速，這為中國資產市場帶來不少投資機會，而且亦的確吸引不少外資流入投資中國股票及債券，這支持人民幣匯價上升，「人民幣匯價與中國資產表現往往呈正相關，我們相信只要中國股市及債市在將來繼續有好表現，人民幣匯價亦會相應轉強。」

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