騰訊湯道生：AI價值在開源 主導權交客戶

【明報專訊】騰訊（0700）高級執行副總裁、雲與智慧產業事業群行政總裁湯道生在世界經濟論壇（WEF）年會上表示，人工智能（AI）的真正價值源於開放的生態系統，「因此我們的AI策略是提供不依賴特定模型的工具與產品，讓選擇最合適模型的主導權回到客戶手中」。

騰訊指出，公司過去一年已推出逾30款覆蓋多個領域的大模型，其中全新的「混元2.0」採用混合專家（MoE）架構，具備4060億總參數，啟用參數則為320億。目前，混元大模型已在騰訊內部超過900個業務場景應用，涵蓋騰訊會議、微信、廣告及遊戲等核心業務。

摩通指AI進度影響騰訊股價

摩根大通同日發表報告指出，騰訊的核心業務引擎，包括微信生態、廣告及遊戲業務，仍具備一定韌力，AI的實際部署進度將成為影響股價走勢的關鍵。該行續稱，若公司今年能展示清晰的執行路徑，以及產品與市場需求的匹配度，將為股價帶來額外上行空間。

另外，摩通預期騰訊2025年第四季收入按年增長12%至約1937億元（人民幣，下同），經調整淨利潤約656億元，經調整淨利潤率按年提升2個百分點至34%。不過，受內地消費疲弱影響，該行下調2025年收入預測30億元，同時由於基數降低，將2026年收入預測下調1%。摩通將目標價期限延至今年12月，維持騰訊目標價750港元。

摩通補充，投資者應關注能同時影響市場情緒與基本面的AI信號，包括資本開支強度及節奏、圖形處理器（GPU）及AI晶片供應來源與可見度，以及基礎模型在多模態與推理能力上的實質進展，並觀察AI如何透過微信生態和提升廣告技術以實現變現，以及其對利潤率與營運開支的影響。

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