基金特區：宏利：今年亞洲市場較美股吸引

【明報專訊】儘管近日美國關稅再成焦點，惟市場憧憬美股進入超級財報周將有更多利好消息，周一標指連續第4個交易日上升，直逼7000點。宏利投資管理多元資產解決方案團隊首席投資總監兼高級組合經理Nathan Thooft表示，今年從環球經濟、企業盈利，以至主要經濟體的貨幣及財政政策角度看，環球股市基本面向好，預期美股今年仍可受惠於人工智能（AI）發展，但認為亞洲市場相對美股更吸引。

踏入2026年至今，美國已先後向歐盟多國、加拿大及韓國表示，有意對相關國家加徵關稅，美國關稅的不確定再次成為市場焦點，惟是次市場似乎已於短時間內消化相關負面因素。Thooft指出，近年環球市場充斥不確定因素，尤其是去年初特朗普再次入主白宮之後，地緣政治風險持續，再加上美國政策的不確定，但去年美國新關稅政策落實執行的程度，相較年初公布的溫和，反映特朗普政府於實際施政上非常關注市場動態及國內經濟情况，特別是今年美國將舉行中期選舉，以免影響選情。

AI受惠股不再局限科技股

除美國政策因素外，過去一年市場亦不時憂慮美國通脹或升溫，及就業市場可能轉差。Thooft認為，市場總是充滿不確定性，但今年於人工智能持續發展，主要經濟體的貨幣政策偏寬鬆，不少國家擴大財政支出等背景下，環球經濟及企業盈利增長前景向好，環球股市基本面正面，具支撐市場的作用，不太擔心市場存在AI泡沫，基於開始看到市場對AI領域的贏家和輸家變得更加敏感，相信今年將有更多投資者意識到並非所公司均能在AI領域獲利，並同時意識到贏家不僅AI基建及半導體製造商，還有可受惠於應用AI的各行各業，即AI發展的受惠股，不再局限於科技股，目前較看好健康護理股及金融股。

近年AI投資較聚焦於美股，尤其是美國科技股，Thooft續稱，隨着AI更廣泛應用，相關投資機遇不僅分散於不同行業，更分散於不同市場，預期今年美股仍可受惠於AI發展，但認為美國以外市場更為吸引，尤其是亞洲市場，其中日股料可受惠於人工智能持續蓬勃發展、企業改革和政府推行扶持政策帶來的利好影響，儘管日股現處高位，惟日股沉寂多年，最近才回到歷史高點，且鑑於看到日企利潤率持續提升，現時市場估值不算過高，但亦坦言目前日股主要風險在於日圓匯價急升，鑑於日本政府的債務（見圖）水平，相信日本央行於加息方面會審慎行事，因此該公司的基本情境預測為，今年日圓匯率將維持相對穩定，對日本整體經濟環境也較為有利，這將對日股構成支撐。

隨着環球股市前景向好，同時減息周期持續，不少尋求收益的投資者將目光轉回股市，市場也有相關產品應市。最近宏利投資在本港推出「宏利香港系列－宏利環球股票多元入息基金」，該基金為一項以股票為主的新投資方案，旨在在追求中長期資本增值的同時，產生穩定收益，並以固定年度化派息率10%為目標，提供每月派息，惟要留意該派息率不獲保證，派息可從資本支付。

企業利潤率續升 日股估值不算高

儘管市場普遍預期美國聯儲局將於本周議息會議按兵不動，惟料減息周期將於年內持續。Thooft表示， 該基金是為應對市場環境轉變而設，以及回應投資者面對減息周期，對傳統固定收益以外收益投資方案日益增加的需求，而在利率環境持續轉變之際，企業盈利前景整體仍具韌力，投資者風險胃納增加，因此選擇於此時推出此基金。該公司指出，股票在收益主導的投資組合中有望發揮更關鍵的作用，歷史經驗顯示，在減息周期中，股票表現往往優於債券，支持即使以收益為目標的投資者仍應保持股票配置。該公司指出，該基金採環球多元化、多支柱股票投資策略，整合四大互補的回報來源，包括增長股、價值股、收益型股票及主動期權疊加策略，透過平衡不同股票風格配置，在不同市場周期中提供較為穩定的收益表現，同時保留長線股票增長的潛力，基金引入的期權疊加策略，可帶來額外的收益來源，並有助於波動市緩衝下行風險及平滑整體回報表現。

明報記者 劉敬華

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