經濟
姜靜：金銀仍偏好逢低買
【明報專訊】上周五貴金屬遭洗倉式拋售，導致金價單日暴跌9%，白銀急挫26%，雙雙創下歷來最大單日跌幅。隨着部分投資者在高位獲利離場，算法、CTA趨勢資金和各類動量交易亦會執行賣出指令，導致價格愈跌愈多，觸發踩踏式拋售。從技術角度來看，貴金屬價格走勢由「拋物線」式垂直拉升進入整固階段，應被視為正常價格波動，而非整體趨勢逆轉。
考慮到目前價格仍處於高位，且短期內對美元及利率變化的敏感度提高，倉位與市場情緒的調整料持續為金價帶來雙向波動。中期而言，政府債務負擔上升、地緣政治不確定性及政策可預測性降低等結構性因素，仍為金價走勢提供支撐。下一個支持位於4650至4540美元區間，若價格能該水平上方企穩，將有利於延續整固格局，並為下一輪上漲作準備；反之，若跌穿該區，則意味調整階段將進一步加深，下方支持位預期見4210/4215美元水平。
至於白銀，短期內料將維持雙向波動，70美元為關鍵支持位，若價格持續失守該水平，需重新評估整體趨勢。然而，中期結構性因素仍支持銀價，包括對實體白銀的需求、結構性供應短缺及投資需求增長。白銀具備極佳導電性，是光伏太陽能板、電動車、鋰電池以及AI 基礎設施的關鍵材料，工業用途甚廣。
我們預期年尾黃金和白銀價格目標分別在每盎司5600和133美元水平，偏好逢低買入，但鑑於白銀的波動性及回撤風險較高，操作上宜保持耐性與審慎。
