經濟
螞蟻擬回購股權 估值3年挫七成 分析：短期難上市 監管下巨額估值難再
【明報專訊】內地監管部門上周五公布罰款螞蟻逾71億元（人民幣，下同）結束長達3年的監管整改，螞蟻即在昨日公布，建議以自有資金向現有股東回購股份不超過總股本7.6%，作價對應公司估值約5671億元，較2020年上市失敗時的2.1萬億元估值大跌逾七成。不過，近年影響阿里巴巴（9988）集團監管不明朗漸漸消退，阿里美股（美：BABA）上周五較港股高收5%，分析看好阿里股價周一續反彈，惟業務增長較難，能否持續上升，要視乎市場對科網股前景信心。
螞蟻表示，回購是為補充員工股份激勵以持續吸引人才，同時為進一步滿足股東對流動性的需求。早於2018年螞蟻上市前，多個外國投資者，包括私募基金銀湖、凱雷資本，基金公司貝萊德（美：BLK）、富達，以及新加坡政府基金等參與了上市前融資，當時螞蟻從外資成功集得103億美元。
螞蟻：回購為滿足股東流動性需求
不過，螞蟻在2020年上市被迫中止，因條款所限這些基金難從螞蟻的投資撤離，雖然是次回購估值較2018年融資時的9600億元下降約四成，但可為這些投資者在上市前提供退出機會。螞蟻公告指出，今次回購定價是在聘請國內外投資銀行作財務顧問，根據估值報告而作出，所有股東均可在回購比例內自願選擇是否參與。
經歷近年監管整改，螞蟻和母公司阿里巴巴今年頻頻進行重組，似為上市作準備，例如今年1月螞蟻控股公司君瀚和君澳，實行股東架構重組，創辦人馬雲放棄控制權，阿里亦在3月公布將分拆為6個業務集團（見表）。不過據港交所和上交所規定，若出現公司控制人變動，須等1年及2年才能上市，研究機構86Research指出，回購間接告知投資者，短期內重啟上市機會不大，鑑於回購估值高於不少機構估計，預期一些機構會參與。去年底富達估計，螞蟻估值降至4976億元。
此外，螞蟻公告，君瀚和君澳持股股東會自願放棄參與回購，此前已將其分紅留存公司，增強其財務實力和對公司資本補充能力，顯示對螞蟻長期發展的信心，有內媒分析這或是螞蟻高層避免被市場批評為借機套現。
阿里美股上周五升8.05%，折合報88.3港元，較港收報高收4.7%。資深證券分析師彭偉新表示，阿里短期不能分拆螞蟻集團上市，况且內地消費金融行業高峰已過，難像以往般釋放巨額估值。巨型科企在監管影響下，業務增長較難，加上遭機構投資者減持，股價表現需視乎市場信心恢復。
