經濟
績後評價兩極 大行看好匯控看淡恒生
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【明報專訊】匯控(0005)及恒生(0011)已於本周三公布第二季業績,券商績後對同系兩家銀行看法兩極。大行普遍認為匯控除第二季基本稅前利潤超出預期、預期信貸損失(ECL)低於預期、新一輪回購計劃超預期或合乎預期,疊加上調淨利息收入及下調及ECL指引,多家券商均看好匯控績後表現,部分上調目標價(見表1)。反觀恒生績後遭大行普遍看淡,因其於本港商業房地產(CRE)不良貸款(NPL)率有上升迹象,令普通股權一級資本比率(CET1)下跌,部分下調恒生目標價(見表2)。
匯控季績勝預期 部分大行上調目標價
高盛發報告指出,由於匯控第二季的盈利勝預期,以及明年ROTE指引高於市場所預期的14%,料對匯控將有正面反應,維持匯控港股及倫敦股份的「買入」評級,並分別將兩者股價目標由81港元及828便士,上調至84港元和858便士。
高盛指出,匯控於季內基本稅前利潤達91億美元,分別高出高盛及市場預期15%和17%,同時其撥備水平亦低於高盛預期,而新宣布30億美元股份回購計劃符預期。指引方面,高盛指匯控公布2025年新有形股東回報率(ROTE)指引為14%至16%,而淨利息收入上調至430億美元,及下調信貸成本指引,匯控整體表現超出高盛所預期。
美銀最淡
降恒生評級至「跑輸大市」
至於券商對於恒生績後看法,當中美銀證券最淡,該行最近報告指恒生於CRE貸款風險,以及對港CRE不良貸款(NPL)覆蓋率較低,或會影響恒生未來股票回購計劃的可持續性,將恒生評級由「買入」下調至「跑輸大市」,亦將目標價由103.5元下調11.5%至91.6元。
該行亦提到截至6月底,恒生的本港CRE不良貸款撥備率為9.2%,而內地CRE不良貸款撥備率為56.9%。美銀憂慮若本港經濟進一步變差,以及美國減息步伐拖慢,會令恒生的貸款成本上升。
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